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乐橙电脑客户端官方下载网站 - 如何选中牛股?要看看这家公司能否形成“护城河”

2020-01-10 11:03:44 [来源:匿名] [作者:匿名] [编辑:匿名]
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乐橙电脑客户端官方下载网站,11月22日上午11点直播的齐鲁壹点财经视频节目《财经热甜沫》中,驼铃资产投资决策委员会主席赵忠华从价值投资的角度,为观众解说了该如何选股——“护城河”是一个关键词。

(直播节目进行中,右为赵忠华)

在价值投资领域,“护城河”是一个比较重要的概念,是指企业在短期内无法被模仿和替代的竞争优势。如果你能恰如其分的分析出某家公司的护城河,你就知道公司目前的潜力在哪,爆发点在哪。

“护城河”是巴菲特力推的选股概念。1995年在伯克希尔的年度会议上,巴菲特描述道:奇妙的、由很深、很危险的护城河环绕的城堡,城堡内的主人制造黄金,但并不都据为己有。——我们喜欢的是那些具有控制地位的大公司,这些公司的特许权很难被复制,具有极大或者说永久的持续运作能力。

在2000年的股东大会上,巴菲特进一步对护城河解释:“我们根据‘护城河’、它加宽的能力以及不可攻击性作为判断一家伟大企业的主要标准。而且我们告诉企业的管理层,我们希望企业的护城河每年都能不断加宽。这并不是非要企业的利润要一年比一年多,因为有时做不到。然而,如果企业的‘护城河’每年不断地加宽,这家企业会经营得很好。

在2007年的致股东信中巴菲特指出:“一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的“护城河”,保护它的高投资回报。资本动力学决定了竞争对手会不断进攻那些高回报的商业“城堡”。

从巴菲特以上角度看,品牌效应、产品特性、销售实力、特许权,低成本等,都是“护城河”的主要来源。

本期节目也举了3个行业龙头企业的例子。比如消费行业中的茅台,就具有品牌和渠道上的巨大优势,品牌上的护城河也意味着产品有着强大的议价权甚至定价权,它可以轻易的比其他同类产品要卖的贵。

社交网络领域的腾讯,则具有强大的网络效应,你身边的人基本都在使用腾讯旗下的软件和应用。当大家都已经习惯了微信和qq,再换别的社交软件就要付出转换成本,因此这种网络效应是一种非常强大的经济护城河,它可以将竞争对手长期地拒之门外。

山东的企业万华化学通过行业深耕在化工领域形成了成本优势的护城河,与之类似,有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势,让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。

护城河是一个企业内在的结构性特征,伟大的企业注定就比其他企业优越,它们更有可能创造出可持续的高资本回报率,这正是需要个人投资者耐心寻找的重要特征。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及上述其中的某一个特征,那么你很可能已经找到了拥有护城河的企业。

(根据合规要求,本文所提到的所有观点仅为嘉宾个人举例分析,不构成任何投资建议、决策参考或广告行为)

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 张頔

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